Việc các nhà hoạch định chính sách tiền tệ Ấn Độ không khoan dung với tỷ lệ lạm phát cao hơn mục tiêu trung hạn 4% của họ có lẽ sẽ chỉ nằm trên giấy.
Trên thực tế, các nhà kinh tế nhận thấy Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đang chịu áp lực giá khi tìm cách giúp nền kinh tế số 3 châu Á phục hồi, sau một trong những đợt bùng phát virus corona tồi tệ nhất thế giới. RBI đã chọn xem xét sự gia tăng lạm phát gần đây vì nó được thúc đẩy từ phía cung và sẽ chỉ kéo dài khi nhu cầu tăng lên, Phó Thống đốc Michael Patra cho biết tại một cuộc họp ngày 4/6.
Mặc dù, bản in giá bán buôn sẽ được công bố vào cuối ngày thứ Hai có thể sẽ tạo ra một kết quả kinh hoàng khác, lạm phát bán lẻ được cho là dao động trên mốc 5% trong tháng thứ ba trong năm tháng trong năm nay. Các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đã bỏ qua việc tăng tốc và đầu tháng này vẫn giữ lập trường “có tính thích nghi” trong thời gian cần thiết để khôi phục tăng trưởng trên cơ sở lâu dài.
Priyanka Kishore, người đứng đầu bộ phận Kinh tế Ấn Độ và Đông Nam Á tại Oxford, cho biết: “RBI rõ ràng đã trở nên khoan dung hơn với lạm phát và nhìn qua, họ có vẻ ổn với tỷ lệ tiêu đề trên mức mục tiêu trung bình là 4%. Chúng tôi kỳ vọng những lo ngại về tăng trưởng sẽ chi phối và thúc đẩy quá trình bình thường hóa chính sách tốt vào năm 2022.”
Thống đốc Shaktikanta Das cho biết RBI hiện không nghĩ đến việc bình thường hóa trong tháng này. Ủy ban thiết lập lãi suất của ông, đã cắt giảm chi phí đi vay xuống 115 điểm cơ bản vào năm 2020, đã giữ lãi suất không thay đổi ở mức thấp kỷ lục trong hơn một năm để hỗ trợ tăng trưởng sau một đợt giảm hiếm hoi vào năm ngoái. Trong khi Ngân hàng Trung ương nhận thấy nền kinh tế mở rộng 9,5% trong năm bắt đầu từ ngày 1 tháng 4, chậm hơn so với tốc độ 10,5% mà Ngân hàng Trung ương đã dự báo trước khi một làn sóng coronavirus chết người thứ hai quét qua quốc gia hơn 1,3 tỷ dân.
Một loạt các biện pháp khóa cửa để ngăn chặn hoạt động làm tê liệt đại dịch và hạn chế nhu cầu trong một nền kinh tế chủ yếu được thúc đẩy bởi tiêu dùng nội địa. Thuế cao và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng cũng khiến người tiêu dùng cảnh giác về chi tiêu, cũng như lo lắng về triển vọng trong tương lai.
Vì vậy, mặc dù dữ liệu hôm thứ Hai có thể cho thấy giá bán buôn đã tăng 13,3%, mức cao nhất trong ba thập kỷ, nhưng nó chưa chắc đã tính hết vào giá tiêu dùng. Các công ty đã chấp nhận phần nào sự gia tăng giá sản xuất do nhu cầu yếu trong nền kinh tế.
Ngược lại, điều này sẽ mang lại sự an ủi cho Ủy ban Chính sách Tiền tệ gồm sáu thành viên, vốn tin rằng lạm phát cố định là do các vấn đề từ phía cung và vẫn chưa đảm bảo việc rút lại các biện pháp bất thường.
Một nhóm các nhà nghiên cứu do cựu thành viên MPC Ravindra Dholakia dẫn đầu đã đi xa hơn khi cho rằng mục tiêu lạm phát nới lỏng hơn có thể giúp thúc đẩy tăng trưởng. Trong một bài báo do RBI tài trợ vào tháng trước, đã kết luận rằng ngưỡng lạm phát cao hơn có lợi cho tăng trưởng ở các nền kinh tế mới nổi.
Các nhà nghiên cứu viết: Đối với Ấn Độ, tăng trưởng sẽ đạt mức tối đa nếu lạm phát được cho phép ở mức khoảng 6% và được giảm thiểu một khi giá cả tăng vọt lên 9,5%.
Đây không phải là lần đầu tiên có lời kêu gọi nới lỏng mục tiêu lạm phát. Tuy nhiên, chính phủ vào đầu năm nay đã gia hạn nhiệm vụ lạm phát mục tiêu của RBI yêu cầu nó phải giữ tăng trưởng giá ở điểm giữa 4% của biên độ mục tiêu 2% -6%. Ngân hàng trung ương dự kiến lạm phát sẽ kết thúc ở mức 5,1% trong năm tài chính kết thúc vào tháng Ba.
Áp lực lạm phát tăng mới nhất là do giá thực phẩm và nhiên liệu cao hơn cùng với áp lực giá cơ bản, theo Abhishek Gupta. Ông viết: “RBI nhận thấy lạm phát vẫn ở dưới mức 6% trên mức mục tiêu trong năm tài chính này. “Và trọng tâm của nó bây giờ là hỗ trợ sự phục hồi với một lập trường phù hợp.”
