Q1 thật sự không dễ dàng cho các nhà đầu tư. Trên thực tế, thị trường chứng khoán đã có một năm khởi đầu tồi tệ nhất trong lịch sử, đối đầu với GFC và cuộc đại suy thoái. Tất nhiên, Bitcoin với tư cách là một tài sản có beta cao đã không tránh khỏi sự sụt giảm cổ phiếu, giảm hơn 13% so với ba tháng trước.
Trong triển vọng của quý trước, tôi tập trung vào những khó khăn mà Bitcoin có thể phải đối mặt với điều kiện kinh tế vĩ mô đang phát triển tiêu cực. Điều này phần lớn đã diễn ra, nhưng tiếc là vẫn chưa kết thúc.
Khi chúng tôi xem xét những gì có sẵn cho thị trường tiền điện tử trong quý 2, tôi vẫn tin rằng “các vấn đề vĩ mô” theo nghĩa là các điều kiện tài chính thắt chặt hơn và tăng trưởng kinh tế chậm lại là những cơn gió ngược nghiêm trọng.
Tác động giảm đòn bẩy và rút cạn thanh khoản do sự thay đổi chính sách của Fed có thể sẽ hạn chế bất kỳ sự gia tăng nghiêm trọng nào về giá tiền điện tử, nhưng đối mặt với điều đó, có một số điểm cơ bản và quy định để các nhà đầu tư dài hạn có thể vui mừng. Chủ yếu là lệnh điều hành ủng hộ tiền điện tử từ bàn của Chủ tịch Biden và các dấu hiệu tăng trưởng liên tục trên mạng Bitcoin.
Dưới đây là một cái nhìn được cập nhật về thiết lập macro hiện tại và những tác động tiềm ẩn của nó đối với tiền điện tử.
Nhìn bề ngoài, Bitcoin đã kém hiệu quả hơn so với các tài sản từ hàng hóa, vàng cho đến cổ phiếu công nghệ và thậm chí cả trái phiếu. Điều này sẽ không có gì ngạc nhiên vì Bitcoin vẫn có mối tương quan thuận với rủi ro vốn chủ sở hữu và cổ phiếu nói chung đã thể hiện hiệu suất kém.
Bây giờ, có thể thấy mối quan hệ này tan vỡ và Bitcoin giao dịch độc lập với cổ phiếu, thật khó để tranh luận rằng bối cảnh vĩ mô tồi tệ và chính sách tiền tệ tác động đến cổ phiếu, cũng không ảnh hưởng đến Bitcoin. Điều này được thể hiện rõ ràng khi nhìn vào một trong những chỉ số tốt nhất về sức khỏe kinh tế, Đường cong lợi tức kho bạc Hoa Kỳ.
Macro vẫn còn vấn đề
Trong triển vọng trước đây của chúng tôi, tôi đã xem xét mối quan hệ giữa động cơ kinh tế và giá Bitcoin, nhấn mạnh giá Bitcoin phần lớn là một hàm của tăng trưởng kinh tế và kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Theo đó, Bitcoin chỉ đơn giản là hoạt động tốt hơn trong thời kỳ kích thích tiền tệ và mở rộng kinh tế. Nếu chúng ta có thể có được hướng tăng trưởng và chính sách đúng đắn, thì khả năng cao hơn là chúng ta cũng có thể hiểu đúng xu hướng giá Bitcoin.
Quay lại đường cong lợi nhuận…
Đường cong Kho bạc Hoa Kỳ thực hiện một công việc đáng nể là phản ánh quan điểm của thị trường về tăng trưởng kinh tế trong tương lai. Nó không hoàn hảo, nhưng nói chung, một đường cong đột ngột báo hiệu cải thiện kỳ vọng tăng trưởng khi lãi suất có ngày dài hơn tăng so với lãi suất ngắn hạn. Điều này là tốt cho sức khỏe.
Khi đường cong đang phẳng, nó được xem là ngược lại với kỳ vọng rằng tăng trưởng kinh tế có thể sẽ chậm lại trong tương lai. Nói khác đi… Tất cả đều không đúng.
Khi chúng ta nhìn vào đường cong từ góc độ hiệu suất của Bitcoin, cặp tiền này đã tách rời gần đây, nhưng chúng ta có thể thấy giá Bitcoin luôn theo dõi hướng của đường cong lợi suất khá tốt. Hiện tại, đường cong lợi suất đang bị phá vỡ ở mức thấp hơn, điều này sẽ khiến mối lo ngại về khả năng Bitcoin tăng cao hơn một cách có ý nghĩa nếu điều này tiếp tục diễn ra.
Sự phát triển cơ bản tăng giá
Nếu chúng ta rút khỏi bối cảnh vĩ mô ngắn hạn trong thời gian ngắn, chúng ta nên lưu ý một số dấu hiệu tăng giá mà chúng ta đang thấy trên thị trường, đặc biệt khuyến khích sự phát triển trên mặt trận pháp lý và sự tăng trưởng liên tục của mạng Bitcoin.
Lệnh hành pháp của Tổng thống Biden
Lệnh của Tổng thống liên quan đến quy định tiền điện tử là một bước có ý nghĩa nhằm cung cấp cho ngành công nghiệp sự rõ ràng cần thiết và nên được coi là một sự phát triển tích cực cho tiền điện tử.
Điều này chắc chắn sẽ dẫn đến một khuôn khổ cho các công ty tập trung vào tiền điện tử hoạt động bên trong. Nó cũng sẽ khuyến khích sự tham gia của các công ty trước đây đã tránh xa không gian do thiếu quy định. Nhìn ra, đây có vẻ là một diễn biến tích cực đối với các nhà đầu tư dài hạn.
Các dấu hiệu tích cực của Bitcoin hoạt động trên chuỗi
Chúng tôi cũng nhận thấy hoạt động gia tăng trên mạng thông qua sự tăng trưởng liên tục trong các địa chỉ ví đang hoạt động. Tăng trưởng của địa chỉ ví, tăng 2,3% so với quý trước lên 944 triệu và có sự gia tăng đáng kể về khối lượng chuyển khoản trung bình lên hơn 4 triệu BTC mỗi ngày, so với khoảng hai triệu trong cùng kỳ năm ngoái.
Kết lại, tôi cho rằng BTC có khả năng gặp khó khăn trong ngắn hạn, do điều kiện thị trường quý 2 (mức thấp gần đây nằm trong phạm vi xác suất ngắn hạn). Những người đầu cơ nên được an ủi trước những phát triển tích cực liên quan đến mạng Bitcoin, đặc biệt là sự rõ ràng về quy định được đưa ra bởi Lệnh hành pháp Hoa Kỳ gần đây.
