Trong khi Fed có thể sắp ngừng tăng lãi suất, động thái cắt giảm lãi suất có thể xảy ra muộn hơn nhiều so với suy nghĩ của Phố Wall…
Thị trường chứng khoán Mỹ đang hồi hộp chờ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chấm dứt chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ đã khiến giá cổ phiếu trồi sụt và niềm tin của nhà đầu tư bị xói mòn. Tuy nhiên, trong khi Fed có thể sắp ngừng tăng lãi suất, thì việc chuyển sang cắt giảm lãi suất có thể muộn hơn đáng kể so với dự đoán của Phố Wall.
Sau đợt bán tháo vào năm 2022 do lạm phát cao, lãi suất tăng, ảnh hưởng của đợt bùng phát Covid-19 và những lo ngại về địa chính trị, thị trường Mỹ đã hoạt động tốt trong năm nay. Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn đang nhạy cảm với bất kỳ tín hiệu nào cho thấy Fed có thể sắp dừng chiến dịch tăng lãi suất.
Fed đã tăng lãi suất lần thứ 10 liên tiếp vào tháng 5 năm nay, nâng lãi suất tham chiếu thêm 0,25 điểm phần trăm lên 5 – 5,2%. Fed cũng để ngỏ khả năng tạm dừng tăng lãi suất, khuyến khích thị trường tăng cường đặt cược rằng Fed sẽ ngừng tăng lãi suất sau cuộc họp tháng 6 và bắt đầu giảm lãi suất ngay sau tháng 7.
Theo CNN Business, các nhà phân tích tin rằng Fed khó có thể hạ lãi suất sớm, ít nhất là chừng nào nền kinh tế vẫn mạnh mẽ (lưu ý: tất cả các cuộc đặt cược sẽ có thể sai nếu như Chính phủ Mỹ vỡ nợ). Các chuyên gia cũng tin rằng việc Fed tăng lãi suất sẽ có lợi cho nền kinh tế.
FED khó giảm lãi suất trong tháng 7
Các chuyên gia cho rằng lạm phát kéo dài và sức mạnh của nền kinh tế là hai nguyên nhân chính khiến Fed khó giảm lãi suất sớm.
Giá cả tại Hoa Kỳ đang chững lại, nhưng tỷ lệ lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng, tăng 4,2% trong tháng 3 so với cùng kỳ năm ngoái.
Trong khi đó, tỷ lệ lạm phát của Mỹ đang ở mức thấp nhất mọi thời đại. Thị trường bất động sản của nước này nói chung đang suy giảm, mặc dù nguồn cung hạn chế và nhu cầu mạnh mẽ tiếp tục đẩy giá nhà đất ở một số nơi lên cao.
Nói cách khác, không có gì, ít nhất là trong thời điểm hiện tại, có thể thuyết phục Fed nên chuyển sang cắt giảm lãi suất.
Kara Murphy – giám đốc đầu tư tại Kestra Investment Management, cho biết: “Fed hiếm khi cắt giảm lãi suất nếu không xảy ra khủng hoảng nào đó.”
Lần cuối cùng Fed cắt giảm lãi suất một cách vội vàng là vào tháng 3/2020, khi Covid trở thành đại dịch toàn cầu, đưa thị trường chứng khoán Mỹ lần đầu tiên rơi vào thị trường đầu cơ giá xuống (bear market) lần đầu tiên trong 11 năm và làm dấy lên nỗi sợ hãi rằng kinh tế toàn cầu có thể rơi vào một cuộc suy thoái sâu.
Những thất bại gần đây của các ngân hàng khu vực Silicon Valley Bank, Signature Bank và First Republic Bank cũng đã làm gia tăng lo ngại rằng ngành tài chính Hoa Kỳ sẽ phải đối mặt với những bất ổn mới và thắt chặt các điều kiện cho vay. Tuy nhiên, cho đến gần đây, sự bất ổn chỉ giới hạn ở các ngân hàng khu vực, và các nhà điều hành tài chính và chính quyền Hoa Kỳ tiếp tục tin rằng hệ thống ngân hàng Mỹ nói chung vẫn ổn định.
Theo Liz Ann Sonders – chiến lược gia trưởng tại Charles Schwab thì Fed sẽ chỉ giảm lãi suất vào tháng 7 nếu có sự suy giảm đáng kể trong lĩnh vực ngân hàng, thị trường việc làm đang xấu đi nhanh chóng và nền kinh tế đang chậm lại.
Sonders nói thêm: “Fed sẽ mất uy tín nếu chuyển từ tăng sang hạ lãi suất mà không có lý do rõ ràng”.
Chứng khoán có lợi gì nếu FED tăng lãi suất tín dụng trong tháng 7?
Ngay cả khi Fed sớm giảm lãi suất, điều này cũng không có nghĩa là thị trường chứng khoán Mỹ sẽ khởi động một giai đoạn thị trường tăng giá mới.
Lịch sử đã chỉ ra rằng giá cổ phiếu ở Phố Wall thường xuyên giảm sau mỗi lần Fed thay đổi chính sách tiền tệ, khi so sánh với việc Fed trì hoãn tăng lãi suất. Theo Credit Bank Suisse, chỉ số S&P 500 tăng trung bình 16,9% trong 12 tháng sau lần tăng cuối cùng trong chu kỳ tăng lãi suất, nhưng đã giảm 1% trong 12 tháng sau lần giảm lãi suất đầu tiên của Fed.
“Giả sử đợt tăng lãi suất vào ngày 3 tháng 5 là đợt tăng cuối cùng của chu kỳ này, chứng khoán sẽ tăng trưởng tốt trong thời gian còn lại của năm.” Tuy nhiên, nếu Fed giảm lãi suất nhanh chóng vào tháng 7, như thị trường kỳ hạn hiện đang dự đoán, tiềm năng tăng giá của thị trường sẽ giảm đáng kể”, các nhà phân tích của Credit Suisse dự báo.
Việc cắt giảm lãi suất quá nhanh có thể có những tác động kinh tế lớn.
Từ năm 1972 đến năm 1974, Chủ tịch Fed khi đó là Arthur Burns đã tăng mạnh lãi suất, chỉ giảm lãi suất khi nền kinh tế suy thoái. Fed sau đó đã tăng lãi suất đột ngột dưới thời Tổng thống Paul Volcker để chống lạm phát. Lãi suất quỹ liên bang thực sự lên tới 22% khi đạt đỉnh vào tháng 7 năm 1981, và nỗ lực thắt chặt của Fed đã dẫn đến cuộc suy thoái lần thứ hai liên tiếp của Hoa Kỳ trong một thời gian ngắn, đưa tỷ lệ thất nghiệp lên tới 10%.
Ông Powell đã nhận ra những thất bại trước đây của Fed trong một bài phát biểu vào tháng 8 tại hội nghị Ngân hàng Trung ương hàng năm ở Jackson Hole. Kể từ đó, Fed đã kiên định không cắt giảm lãi suất trong năm nay và khẳng định cam kết chống lạm phát đến cùng.
Marco Pirondini – người đứng đầu bộ phận chứng khoán Mỹ của Amundi cho biết: “Tôi không nghĩ rằng Fed sẽ vội vàng cắt giảm lãi suất lần này.
Tuy nhiên, Phó chủ tịch Wealth Enhancement Group, Nicole Webb, tin rằng Fed khó có thể hạ lãi suất trong năm nay. Theo bà Web, Fed sẽ phải giảm lãi suất vào một thời điểm nào đó, nhưng không phải với tốc độ mà họ đã tăng lãi suất trong hơn một năm qua.
“Fed có thể hạ dần lãi suất xuống 2,5% mà không làm tăng lạm phát”. “Tôi thực sự tin rằng điều đó là có thể,” chuyên gia nói.
