Với nhu cầu toàn cầu quay trở lại và tắc nghẽn nguồn cung có khả năng làm tăng giá vận chuyển, thực phẩm và năng lượng, Bank of America – Ngân hàng Mỹ tin rằng lạm phát thị trường mới nổi có thể sẽ xảy ra.
Trong một ghi chú được công bố hôm Chủ nhật, David Hauner – Nhà chiến lược tài sản chéo của EEMEA nhấn mạnh rằng trong khi các thị trường đang định giá mức lạm phát cao nhất của Mỹ trong một thập kỷ, thì kỳ vọng của thị trường mới nổi không phù hợp, mặc dù thường dễ bị lạm phát hơn các thị trường phát triển.
Hauner cho biết, dấu hiệu đầu tiên cho thấy lạm phát có thể sắp xảy ra ở các thị trường mới nổi là giá cước vận tải tăng đột biến gần đây, do thương mại toàn cầu hồi sinh và hạn chế về năng lực giữa các hãng vận tải gây ra tắc nghẽn nguồn cung. Các nhà phân tích của BofA cũng kỳ vọng giá dầu sẽ tăng gấp đôi so với năm 2020 và lưu ý rằng giá lương thực đang tăng nhanh.
“Thông thường, các hiệu ứng cơ bản nên được bỏ qua, nhưng chúng tôi kỳ vọng chúng sẽ tạo ra mối lo ngại trong một thị trường vốn đã lo lắng về lạm phát của Mỹ,” Hauner nói.
Giá cước vận tải container giao ngay hiện đang ở mức cao kỷ lục, gấp ba lần mức này vào thời điểm này năm ngoái và gấp đôi mức trung bình cả năm 2020, mặc dù các hãng vận tải lớn như Maersk dự kiến sẽ bình thường hóa trong quý II / 2021 và hơn thế nữa.
Trong khi triển vọng dài hạn cân bằng hơn, ông cho rằng rủi ro tăng giá vẫn cao hơn bình thường, khuyến nghị các nhà đầu tư nên tận dụng cơ hội để phòng ngừa.
Hauner cho biết: “Một yếu tố khử lạm phát thế tục khác đang suy yếu: nguồn cung của người lao động so với người không phải là người lao động sắp đạt đến đỉnh điểm ngay khi quá trình hủy bỏ toàn cầu hóa và tỷ lệ tiết kiệm thấp hơn cũng có thể làm tăng chi phí,” Hauner nói.
“Ngược lại, tự động hóa vẫn là một yếu tố khử lạm phát chính đối kháng. Sự cân bằng của các lực lượng này có khả năng quyết định tương lai của lạm phát EM dài hạn ”.
Ngân hàng trung ương sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ hoặc cân đối lại kế toán
Hauner khuyến nghị mua các loại tiền tệ được hỗ trợ bởi các ngân hàng trung ương sẽ được thắt chặt hoặc cán cân thanh toán mạnh mẽ – cụ thể là đồng real Brazil, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, đồng koruna của Séc và đồng won của Hàn Quốc – cùng với các nhà xuất khẩu dầu, đáng chú ý nhất là đồng rúp của Nga và cổ phiếu của Nga.
Hauner cho biết: “Trong số các nước DTTS, môi trường lạm phát và tỷ giá gia tăng tạo điều kiện cho các thị trường có khả năng phục hồi trước chi phí tài trợ cao hơn và trên thực tế được hưởng lợi từ hàng hóa tăng giá.
“Chẳng hạn, điều này bao gồm Nga, Ả Rập Xê-út hoặc Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE). Chúng tôi thích Nga về chứng khoán và ngoại hối, và Dubai về chứng khoán ”.
Các nhà phân tích của BofA nhấn mạnh rằng tiền tệ ở các quốc gia mà các ngân hàng trung ương có nhiều khả năng sẽ tăng lãi suất để kiềm chế những áp lực này.
“Ngoài RUB nói trên, chúng tôi cũng thích BRL, CNH và CZK vì lý do này, cũng như KRW làm đại diện cho Trung Quốc. Về tỷ giá, chúng tôi thích các vị thế giảm giá ở những nước có lợi suất thấp như Hungary hoặc Ba Lan. ”
Hauner và nhóm của ông cho rằng nếu cân bằng, bằng chứng nghiêng về phía các nhà đầu tư ít nhất là bổ sung một số biện pháp bảo vệ chống lại lạm phát cao hơn ở các thị trường mới nổi.
“Các rủi ro dường như không đối xứng: hiện tại, các thị trường tỏ ra ít lo ngại về áp lực tăng giá. Trong những tháng tới, những bất ngờ về giá có thể xảy ra và có thể khiến thị trường lo lắng hơn về câu chuyện lạm phát dài hạn, ”ông nói.
“Cũng trong dài hạn, lực lượng tĩnh tại xuất hiện mạnh hơn trong thời gian dài (chính sách vĩ mô nới lỏng hơn, phi toàn cầu hóa và nhân khẩu học), mặc dù chúng tôi cũng đánh giá cao lập luận rằng tự động hóa sẽ tiếp tục ngăn chặn lạm phát EM bất chấp tất cả những yếu tố này.”
